|
<< zurück |
Home |
JWD-Nachrichten | Teilen
|
05.08.2011 13:15
Währungsunion und Eurokrise: Wir brauchen eine Zentralbank als
Kreditgeber der letzten Instanz!
Paul de Grauwe - Wirtschaftsprofessor an der
Universität Leuven ist davon überzeug, dass nur mit einer echten europäischen
Zentralbank, die als Kreditgeber der 'letzten Instanz' fungiert, die anhaltenden
Währungsprobleme bewältigt werden können. JWD
[Auszug (gekürzt):] Die Euro-Krise lässt sich
ähnlich lösen wie die Bankenkrise: Es bedarf einer finanzstarken Institution,
die Anlegern die Furcht vor Zahlungsausfällen nimmt - das aber kann nur die EZB.
von Paul De Grauwe
Dass die griechische Schuldenkrise auf den Rest des Währungssystems übergreift,
ist die größte Bedrohung für die Euro-Zone...
Paul de Grauwe
Warum aber hat es sich als so schwer erwiesen, eine Ansteckung zu vermeiden?..
..In einer Währungsunion geben die einzelnen Nationalregierungen Schulden in
einer "Fremdwährung" aus - einer Währung also, über die sie selbst keine
Kontrolle haben. Infolgedessen können sie den Anleihegläubigern nicht
garantieren, dass sie als Emittenten immer über ausreichend Liquidität verfügen,
um alle fälligen Anleihen zu begleichen...
Dieses Fehlen einer Garantie, ..dass die Mittel immer vorhanden sein werden,
erhöht für die Staatsanleihemärkte in einer Währungsunion das Ansteckungsrisiko
- ähnlich wie bei Bankensystemen, in denen es keinen Kreditgeber der letzten
Instanz gibt... Solvenzprobleme einer Bank führen deshalb schnell dazu, dass
Sparer anderer Kreditinstitute ihre Einlagen zurückziehen - und so eine
allgemeine Krise in Gang setzen.
Dieselben Risiken bestehen in einer Währungsunion, wenn die Zahlungsprobleme
eines Landes - wie bei Griechenland - dazu führen, dass Anleihegläubiger auch
für andere Märkte das Schlimmste befürchten und ihre dortigen Anleihen
verkaufen.
Die Bankengeschichte hat uns gelehrt, dass ein Kreditgeber der letzten Instanz
notwendige Voraussetzung für eine Stabilisierung des Bankensystems ist. Wenn die
meisten... überzeugt sind, dass der Kreditgeber der letzten Instanz im
Notfall zum Einsatz kommt, wird er im Großteil der Fälle nicht benötigt. Das ist
das Schöne an dieser Lösung.
Für die Ansteckungsprobleme der Währungsunion ist der Lösungsansatz exakt
derselbe wie für die des Bankensystems. Dass sich Anleihemärkte gegenseitig
infizieren, kann nur unterbunden werden, wenn es eine Zentralbank gibt, die
willens ist, als Kreditgeber der letzten Instanz aufzutreten -.....
Die einzige Institution, die diese Rolle übernehmen kann, ist die Europäische
Zentralbank (EZB)... [Auszug Ende]
Quelle: Financial Times |
Link zum vollständigen Artikel in der Financial Times Deutschland
..hier
<< zurück
| Home |
|
|